在投資世界裡，我們總是被「如何賺大錢」秘訣吸引，追逐高成長、充滿故事性股票，夢想一夕致富。然而，被譽為能與股神巴菲特齊名的投資大師——喬爾提靈赫斯特，他的投資組合在長達 40 年時間裡，持續超越標普 500 、羅素 2000 等主要指數，他將成功秘訣濃縮為五點，其中最核心觀念是：想長期打敗指數，必須先學會「避開風險」與「不該做的事」。
大賺大賠成終生遺憾 「投資瞭解的那檔就好」
國內財經作家華倫以持有民生消費股廣為人知，他秉持遵循巴菲特原則，只投資自己熟悉領域。「巴菲特說：『1000檔股票當中，如果有其中999檔你都不瞭解的話，你就投資你瞭解那檔就好』。」他坦言自己未研究波動度較高的大宗商品，直言若盲目投資大宗商品，根本是投入一場賭局。
他以石油價格為例，從2008 年金融海嘯時衝上每桶 145 美元，到疫情期間暴跌至 16 美元；2020年，元大S&P原油正2（00672L）因油價暴跌申請下市。然而2022 年，油價又飆升到127 美元。衝擊這種價格劇烈起伏，完全取決於地緣政治、戰爭、疫情等難以預測的外部因素。
尤其大宗商品投資沒有股利或股息作為長期持有的緩衝，一旦虧損超過可承受範圍，將可能造成遺憾，像是歷史上知名投機大師傑西·李佛摩（Jesse Livermore），專門研究大宗商品的傳奇人物，雖曾賺得盆滿缽滿，卻三度破產，最終舉槍自盡。避開風險，永遠是投資第一要務。
債務為必要之惡？巴菲特這樣建議
除外部市場風險，企業內部「債務」也是投資人必須留意指標。例如：曾是全球最大汽車製造商的通用汽車(GM)，2005年虧損高達106億美元，股東權益為-911.42億美元，最終在 2009 年申請破產，成為美國工業史上最大破產重組案。一代巨人轟然倒下，讓人不得不慎防企業或個人債務問題，恐成最後一根稻草。
多少債務才算合理？華倫提供來自巴菲特的黃金標準：「如果你一年可以賺 100 元，你的負債最好不要超過 200 元。」 換句話說，企業或個人負債，不應超過其兩年的獲利能力。這個原則不僅適用於企業，對於個人投資者而言更是至關重要。
為何不能借錢買股票？ 「這方法」建立不怕腰斬底氣
許多人看到企業或聰明的有錢人借錢投資，會爭相效仿，但為何下場不盡然相同？「借錢買股票，如果跌了 50%，你可能會想跳樓。」華倫以自己為例，多年前曾經信貸10萬元，但隨股市重挫，開始吃不下飯，他明白自己不適合借貸投資，寧可選擇專注本業、擴大本金，「慢慢來，比較快。」
面對市場各種不確定性，從降息預期、地緣政治風險，到川普貿易保護主義，投資人該如何穩定心志，避免在股海中隨波逐流？華倫建議分散投資，並配置足夠的「護城河」公司，像是不受景氣影響的民生消費股、具特許執照或特殊優勢企業，例如：中華電信(2412)、可寧衛(8422)、崇友(4506)、坤鼎(6803)、杏昌(1788)等，都是他長期持有標的。
華倫經20餘年佈局，目前每年有300萬股息現金流，他已鍛鍊出「股市腰斬也傷不到我」的底氣，看好未來AI長期趨勢，華倫近期投資多檔科技型ETF，也逐步分散資金到海外市場，更多內容歡迎收聽本集《Today來讀冊》。
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